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无独有偶！在香港和大洋彼岸的纽约股票市场，“最具流量的资金”在相近的时间里进行了类似的操作——抄底股。 港交所最新披露信息显示，险资“风向标”(集团)公司(下称国寿集团)3月12日增持4000万股H股，此次增持是自2月17日以来，包括国寿集团以及股份有限公司在内的国寿系第四次增持H股。另据显示，3月3日，巴菲特增持了，增持后持有8900万股，占总股本比例超过10%。 虽然是相近的时间，相似的战“疫”需要，抄底同一行业的龙头股，但笔者认为，险资与巴菲特的投资逻辑“小同大异”。就区别而言，主要有两点： 首先，美国经济、美国资产与经济、资产的发展特性存在较大差异。 在近期出现四次熔断之前，美国股市经历了较长时间牛市，资产价格相对较高，杠杆率提升，经济张力已经被拉伸到一定程度。因此，面对疫情等突发情况，经济可塑性不足的缺点就会凸显，恐慌情绪传导比较快。 而股市过去的表现并未与十年来的经济增长相匹配，资产价值长期被低估。更重要的，是经济的韧性和调整能力强，投资、消费、外贸“三驾马车”进退得宜，政策空间充足，因此能够穿越恐慌，展示市场的相对独立性。 其次，险资与巴菲特虽同样抄底股，所面临的资金流动态势明显不同。 近期，A股市场投资者和资金“南下”港股市场抄底趋势明显。在跨市场同股同权的判断下，港股市场中，相对于A股市场估值更低的金融资产最受欢迎。其中，严重破净的部分内资股显然是最兼具进攻性与安全性的投资品种——大盘蓝筹、分红高、业绩稳健。而美股市场两周经历四次熔断，恐慌情绪快速攀升，能够追随巴菲特抄底金融股的资金相对有限。而且，美国的几近“零利率”对于银行股的冲击较大，因为零利率意味着业经营环境和资产风险的压力加大。甚至，已经有国际评级机构将对系统前景调降至“负面”。 形似而神不似——这或许是险资与巴菲特“同步”抄底银行股的最形象比喻。 （文章来源：证券日报） |
